螺紋（wén）鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

      從（cóng）PMI值發布當天來（lái）看，發布日對螺紋鋼價格當天的走勢沒有規律性，對於PMI值較高的月份（意味著經濟（jì）活動處於擴張狀態），當日螺紋鋼價格既有上漲也有下跌（diē）。造成上述現象的原（yuán）因（yīn）在於驅動二者價格漲（zhǎng）跌的內在要素，對於螺紋鋼而言（yán），作為大宗商品，主要受到供需以及成本的影響，其中房地產市場需求占據鋼（gāng）材需求的半壁江山（shān）；對於中國A股的漲（zhǎng）跌原（yuán）因，則要複雜很多，其中（zhōng）2010年（nián）4月份出（chū）台嚴厲房地產調控政策曾引（yǐn）發上證指數出現明顯調整。

  　12月（yuè）初以（yǐ）來，螺（luó）紋鋼打破11月下旬的下跌趨勢（shì），周線一陽穿兩陰，出現一波明顯上漲行情。為此，我們整（zhěng）理了螺紋鋼上市以來上證指數收盤價和螺紋鋼主力合約收盤價的價格走勢，可以發（fā）現二者既存在正相關的情形，也發現負相關的情況。由於二者之間的關係呈現階段性的正相關或者（zhě）負相關，而且我們無（wú）法找到先（xiān）行（háng）指標（biāo）或者是同步指標來判斷二者何時處於正相關狀態，何時（shí）處於負相關狀（zhuàng）態，僅僅（jǐn）可以從盤麵（miàn）觀察（chá）到二者（zhě）的價格走（zǒu）勢同步或者不同步。市場一直存在（zài）螺紋鋼跟隨上證指數走勢的說法，並且提出“跟著上證（zhèng）做螺紋鋼”的（de）策略。

　　宏觀（guān）經濟向好刺激螺紋鋼價格出現上漲。12月10日，螺紋鋼主力合約（yuē）RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治局會議；12月5日，上證指數在前一日觸及1949.46點之後出（chū）現明顯放（fàng）量上漲；同日，螺（luó）紋鋼主力合約繼（jì）續（xù）明顯（xiǎn）上漲，市場解讀為受上（shàng）證指數受到中央（yāng）利好消息刺激，螺紋鋼受到上證（zhèng）指數帶動而出現上漲。就交易而言，市場短期的價格走勢（shì）變幻莫測，需要交易者迅速應（yīng）對和果斷地決斷。12月1日，國家統（tǒng）計局公布11月中國製造業采購經理（lǐ）人指數（PMI）為50.6%，連續3個月位於臨界點以上（shàng），延續了10月的回升走（zǒu）勢。

　　製造業PMI值與螺（luó）紋（wén）鋼價格中長期走勢趨同。盡（jìn）管從基本麵的（de）角（jiǎo）度出發，我們（men）在國慶後就維持對螺紋鋼看空（kōng）的觀點，但是從交易（yì）層麵在（zài）RB1305上衝突（tū）破3600元之後，我（wǒ）們仍舊發出止損的建議。

　　螺紋鋼指數與上證指（zhǐ）數相關性忽隱忽現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出廠價格的（de）影（yǐng）響，市場解讀為受益於PMI數值。站在當下，由於中國粗鋼產量仍舊高居不下，冬季天寒地凍北方建築工地無法（fǎ）施工，終端需求逐漸萎（wěi）縮，我們從基（jī）本麵出發仍（réng）舊堅持逢高沽空的思路。但是從中長期走勢觀察，PMI值作為我們構（gòu）建的四大宏觀需（xū）求（qiú）指標之一（新增信貸、PMI、工業增加（jiā）值和固定資產投資（zī）），其走勢與螺（luó）紋鋼價格的中長期（qī）走勢比較趨同，PMI值可以結合其（qí）他宏觀類需求（qiú）指標以（yǐ）及行業微觀需（xū）求指標更好地判斷鋼材需求端的變化。因（yīn）此，對於市場上流傳（chuán）的（de）這一策略，我們認為並不具備可行性。

      我們（men）整理了螺紋（wén）鋼價格走勢和PMI值的走（zǒu）勢，發現PMI是一個較好的宏觀需求跟蹤指標。因此，我們並（bìng）不認同螺紋鋼跟隨上證指數的結論。