日本地震（zhèn）對國內（nèi）鋼鐵市場的影響分析

日本地震對國內鋼鐵市場的（de）影響分析（xī）

　我們認為，日本（běn）地震對國內（nèi）鋼鐵市場影響如下（xià）：

　　1、對日本（běn）鋼鐵（tiě）產量直（zhí）接影響有限，間接影響有待後續估（gū）計。此次日本地震沒有直接（jiē）影響日本鋼（gāng）鐵主（zhǔ）要產區，因為海（hǎi）嘯間接影響，東（dōng）京（jīng）灣部分鋼廠的礦石廢鋼碼頭無法使（shǐ）用。我們估計影響約1600粗鋼產能，占（zhàn）日本2010年粗鋼（gāng）產量1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利好中國外需。日本作為2010第一（yī）大鋼材出口國，地震後鋼廠減產所帶來的缺口可能由中韓彌補。我們假設由此帶來中國每月（yuè）新增出口訂單240萬噸，加之和4月、5月旺季重合，國內或存在600萬（wàn）噸鋼（gāng）材的需求缺口，鋼（gāng）價和企（qǐ）業盈利有望提升。

　　3、從日本鋼材需求（qiú）看有好有壞。一方麵，災後重建將增加鋼材需求，尤其是螺紋鋼線材等建（jiàn）築（zhù）用鋼（gāng）的需求。另一方麵，日本汽車等工業部門的停產減少了鋼材需求，當然從中長（zhǎng）期看，這部分（fèn）需求將逐步恢複。

　　4、日鋼（gāng）廠減產將減少礦（kuàng）石焦煤需求（qiú）。短期內鐵礦石等原材料需求將有所下降，其價格也受交易心理（lǐ）影響可能出現（xiàn）超跌，不（bú）過地震對全球原材料平衡影響有限，日本需求的下降（jiàng）可由其他國家和地區彌補。

　　5、從曆史上看，1995年1月阪神地震後，鋼材價格曾大幅上漲，當時新日鐵股價有所下（xià）跌，不過對國際鋼鐵股沒（méi）有明顯影響。我們認為在未來幾個（gè）月日本鋼材價格或出現震蕩上升趨勢。

　　6、總體上（shàng）看（kàn），我們判斷日本地震對國內鋼（gāng）鐵行業偏利好，不排除市場短期炒（chǎo）作的可能。但（dàn）具體的影響量化測算還有待於（yú）數據的驗證。

　　7、目前國內鋼價可能繼續慣（guàn）性（xìng）下跌，不過預計在（zài）4月、5月旺季到來之後將出（chū）現上（shàng）漲走勢（shì），在內外需疊加效應下，鋼（gāng）廠盈利也將有所改（gǎi）善。

　　8、我們看好鋼鐵行業（yè）未來相對市場的表現。依據主要（yào）基於以下三點：支持供需改善的驅動因素在增強，預計外需改善和季節（jiē）性內需旺季（jì）疊加效應將超市場預期;從（cóng）曆史盈利看，行業處於（yú）周期（qī）近底部區域，在悲觀情景下下（xià）行空間已不大;從估值看，目前股價（jià）已（yǐ）接近反映行業（yè）悲觀預期。

　　9、看好基於產品優勢和成本優勢屬性公司：寶（bǎo）鋼（gāng）股份、大冶特鋼、華菱鋼（gāng）鐵、淩鋼股份、八一鋼鐵、新興鑄管、*ST釩鈦等。