鋼鐵現貨——中國鋼廠能否應對日益凸顯（xiǎn）的鐵礦（kuàng）石“金融屬性”

鋼鐵現貨——中國鋼（gāng）廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金（jīn）融屬性”

      基（jī）於年度（dù）合同的鐵礦石傳統定價（jià）機製，正在走向（xiàng）一個（gè）十字路（lù）口。

　　來自海外的消息22日（rì）稱，包括巴西淡水（shuǐ）河穀、必（bì）和必拓和力拓在內的國（guó）際（jì）礦山已經和日本的主要鋼鐵製造商（shāng）達成初步協議，擬以與現貨市場掛鉤的短期合約，取代有著40年曆史、基於年度合（hé）同和冗長談判的鐵礦石定價（jià）體係。

　　雖然中國鋼鐵工業協會表示尚未接到相關通知並拒絕發表評論，但分析人士相信上述消息並不是空（kōng）穴來風。3月（yuè）初時，日本鋼廠第一次宣布接受焦煤按季定價的合約。作為和焦煤類似的（de）煉（liàn）鋼（gāng）大宗（zōng）原料，基於年度合同的鐵礦石長協（xié）體係正麵臨沉重壓力。

　　季度（dù）定價成突破口

　　今年3月初，礦業巨頭必和必（bì）拓宣布，公司（sī）已經和來自歐洲、中國、日本和印度的部分客（kè）戶達成焦煤供（gòng）應協議（yì），並且這（zhè）些合約是以短期議價的方式敲定的。而日本的主要（yào）鋼鐵企業也證實，根據協議4月份至6月份必和必拓（tuò）的焦煤價格將漲至每噸200美元，較2009年度加價55%。

　　據悉，這是日本鋼廠第一（yī）次（cì）接（jiē）受焦煤（méi）按季定價的合（hé）約。不過，對於必和必拓等國（guó）際礦山來說，其野心可能並不限於焦煤領域。在煉鋼的另一大原料鐵礦石（shí）方麵，必和必拓一直在呼籲取（qǔ）消年度長協體係而改為更靈活的定價方式。今年年初時，必和必拓曾表示，2009年四（sì）季度（dù）公司46%的鐵礦石是通過季度定價、現貨定價和指數定價等短期議價的方式銷售出去的，這一數字較之前公布的30%比例有明顯提高。

　　在分析人（rén）士看來，國際礦山很有可能從日本鋼廠方（fāng）麵找到鐵礦石“季度定價”的突（tū）破口。“日本鋼鐵工（gōng）業的產品較為高端，其轉嫁（jià）成本的能力也比較強。對他們來說，對（duì）鐵礦石穩定供應（yīng）的擔憂要多於價格。”一位（wèi）熟悉日本鋼廠的人士介紹說。

　　中國和歐洲方麵對待“季（jì）度定價”的態度較為謹慎。商務部此前表示，希望維護鐵礦石（shí）長期協議的價格（gé）形（xíng）成機（jī）製（zhì），並可以提供必（bì）要的貿易手段（duàn）支持。“維持年度長協（xié）體係現階段對中國是有利的”，曾在鞍鋼工作多年（nián）的業（yè）內專家馬忠普說（shuō），除了2008年下半年由於鐵礦石（shí）現貨價暴跌導致其與長協價出現倒掛外，大多數時候長協價還是有一定優惠的，並（bìng）且年度合約也（yě）方便鋼廠的成（chéng）本核算（suàn）和鋼材（cái）出廠定價。

　　鐵礦石“金融屬（shǔ）性”進一步凸顯

　　如果鐵礦（kuàng）石真的在今年開始實施季度定價並進一步（bù）向現貨市場靠攏，那麽對於鋼（gāng）廠來說，這（zhè）隻是擔心的開始，更值得注意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度合約的穩定（dìng）性相比，鐵礦石現貨價的波動幅度要劇烈得（dé）多。在去年（nián）四季度剛開始時，國內的鐵礦石現貨價不過90美元/噸左右。而隨著新（xīn）財年鐵礦（kuàng）石（shí）長協價（jià）起算日(4月1日)的臨近，目前這一價格已經站上了150美元/噸的高位。

　　“鐵礦石價格漲得比房價還要快。”這是普通公眾對鐵礦石（shí）談判的最直接印象。今年鐵礦石如果（guǒ）實現季度定價，那麽未（wèi）來就有可能向現貨定價、指數定價進一步過渡。為了對衝（chōng）現貨市場的波動風險，參與金融衍（yǎn）生品市場將是（shì）很多（duō）鋼廠的無奈選擇。

　　事實上（shàng），這一趨（qū）勢在2009年就已初露端（duān）倪，新加坡交易所在去（qù）年4月時就宣布推出全球第一份鐵礦石掉期結算合同(SWAP)，用於對衝鐵礦石現貨市場的價（jià）格波動風險。據記者在新交所網站上查到的交易數據，剛（gāng）剛推出這項業務時，新交所的月度鐵礦石交易（yì）量隻有16.15萬噸，而到了今年1月份，交易量已猛增至141.85萬噸。

　　雖然月度100餘萬噸的交易量，與中（zhōng）國逾6億噸的年進口量相比還微不足道，但鐵礦石掉期結算合同的快速發展勢頭，正（zhèng）在讓鐵礦石價（jià）格呈現越來（lái）越明顯的“金融屬性”。華菱鋼鐵在最新發表的年報中就坦承，當前金融衍生品對鋼鐵行業的影響正在逐漸加強，如鋼材期貨對現貨（huò）價格（gé）構成實質性影響，鐵（tiě）礦石掉期合約對長協定價機（jī）製（zhì）的影響逐（zhú）步（bù）加大，因此“鋼鐵企業將麵臨全方位的競爭壓力”。

　　當然（rán），金融衍生品本身隻是一種中性工具。新交（jiāo）所亞洲結算行副總（zǒng）裁黃世聰此前告訴記者，新交所無意借此改變現有的鐵礦石定（dìng）價（jià）機製，隻是想“提供產品給有（yǒu）需要的人（rén）”。不（bú）過，考慮到中國企（qǐ）業在參與國際金融衍生品（pǐn）市場時的經驗欠缺和機製束縛，鐵礦石“金融（róng）屬性”的增強對現階段的中國鋼廠來說顯然不是好消息。

　　“在大宗商品領域，金融資（zī）本和產業資本（běn）結合的緊密程度超出一般人（rén）的（de）想象。”東證期貨總經理黨劍向記者指出，在此方麵，選擇回避不是明智的方法，中國鋼廠需要正視它、研究它，並學會利用它。

　　中國鋼廠準備好了嗎

　　中國鋼廠到底會（huì）不（bú）會接受鐵（tiě）礦石“季度定價”，現在尚難定論（lùn）。但是，從各方反映的觀點看來，鐵礦石定價頻率加快已是大勢所趨。

　　國（guó）內知（zhī）名鋼鐵現貨交易平（píng）台“西本新幹線”的最新監測顯示，上周國內共有45家螺紋鋼和線材生產企業上調了出廠價格，調價廠家的數量和幅度都（dōu）頗為壯觀（guān）。“鋼價大（dà）幅拉漲，固（gù）然有需求好轉的因素（sù）在內，畢竟即將到來的4月是傳統（tǒng）的（de）開工旺季。但更多的恐怕是（shì）出自於原材料成本上升的推動預期。”“西本新幹線”信息總監盛誌誠認為。

　　鋼廠（chǎng）方麵，對於出廠價上調後的市場接受程度其實心裏並（bìng）沒有底。“如果讓我在礦石漲（zhǎng）價—鋼材出廠價上調和礦價（jià）平穩—出廠價微（wēi）調之間選的話（huà），我寧願選（xuǎn）擇後者（zhě），因為前者的風險不是（shì）生產（chǎn）商能夠掌控的。”一位鋼廠人士（shì）坦言。

　　分析師也對礦價大漲預期下的鋼廠成本轉嫁能（néng）力表示了懷疑。“過高的漲幅將大幅擠壓鋼廠利潤。目前，原料價格的不確定造成鋼鐵行業的二（èr）季度盈利存（cún）在不確定性，短期內鋼（gāng）鐵公司的前景不太明朗。”國元證券研究員蘇立（lì）峰表示。