日本地（dì）震對國（guó）內鋼鐵市場的影（yǐng）響分析

日本地震對國內鋼鐵市場的影響分析

　我們認為（wéi），日本地震對國內鋼鐵市場影響如下：

　　1、對日本鋼（gāng）鐵產量直接影響有限，間接影響有（yǒu）待後續估計。此次日本地震沒有直接影（yǐng）響日本鋼鐵主要產區，因為海嘯間接影響，東京灣部分鋼廠的礦石廢鋼碼頭無法（fǎ）使用。我們估計影響約1600粗鋼產能，占日本2010年粗鋼產量1.1億噸的（de）14%，占全（quán）球1%。

　　2、利好中國（guó）外需。日本作為2010第一大鋼材出口國，地震後鋼廠減產所帶來的缺（quē）口可能由（yóu）中韓（hán）彌補。我們假設由此帶來中國每月新增出口訂單240萬噸，加之和4月、5月旺季重合，國內或存在600萬噸鋼材的需求（qiú）缺口，鋼價和企業盈利有望提升。

　　3、從日（rì）本鋼材需求看有（yǒu）好（hǎo）有壞。一方麵，災後重建將增加鋼材需求，尤其是螺（luó）紋鋼線（xiàn）材等建築用鋼的需求。另一（yī）方麵，日本汽車等工業部門的停產減少了鋼材（cái）需求，當然從中長期看，這部分需求將逐步恢複。

　　4、日鋼廠減產將減少礦（kuàng）石焦（jiāo）煤需求。短期內鐵礦石等原材料需（xū）求將有所下降（jiàng），其價格也受交易心理影響（xiǎng）可能出現超跌，不過地震對全球原（yuán）材料平（píng）衡影響有限（xiàn），日本需求（qiú）的下（xià）降可由其他國家和地區彌補。

　　5、從曆史（shǐ）上看，1995年1月阪神地震後，鋼材價（jià）格曾大幅上漲，當時新日鐵股價有所下跌，不（bú）過對國際鋼鐵股沒有明顯影響。我們認為在未來幾個月日本鋼（gāng）材價格或出現震蕩上升（shēng）趨勢。

　　6、總體上看，我（wǒ）們判斷日本地震對國內鋼（gāng）鐵行業偏利好，不排（pái）除市（shì）場短（duǎn）期炒作的可能。但具體的影響量化測算還有待於數據的驗證。

　　7、目前國內鋼價可（kě）能繼續慣性下跌，不過預計在4月、5月旺季到來之（zhī）後將出現上（shàng）漲走勢，在內外需疊加效應下，鋼廠盈利也將有所改善。

　　8、我們看好鋼鐵行業未（wèi）來相（xiàng）對市場的表現。依據主要基於以下三點：支持供需改善的驅（qū）動因素在增強，預計（jì）外需改善和季節性內需（xū）旺季疊加效應將超市場預期;從曆史盈利看，行業處於周期近底部區域，在（zài）悲觀（guān）情景下下行空間已不大;從估值看，目前股價已接近反映行業悲觀預期。

　　9、看好基於產品優勢和成（chéng）本優勢屬性公司：寶鋼股份、大冶特鋼、華（huá）菱鋼（gāng）鐵（tiě）、淩鋼股份（fèn）、八一（yī）鋼鐵、新興鑄管、*ST釩鈦等。