鋼鐵現貨——中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

鋼鐵現（xiàn）貨——中國（guó）鋼（gāng）廠能否應對日益凸顯的鐵礦（kuàng）石“金融屬性”

中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

      基於年度合同（tóng）的鐵礦石傳統定價機（jī）製，正（zhèng）在（zài）走向一個十字路口。

　　來自海外的消息22日稱，包括巴西淡水河穀、必和必拓和力拓在內的國際（jì）礦山已經和日本的主（zhǔ）要鋼鐵製造商達（dá）成初步（bù）協議，擬以與現貨市場掛鉤的短期合約，取代有著（zhe）40年曆史、基於年度合同和冗長談判的鐵礦石定（dìng）價體係。

　　雖然中國鋼鐵工業協（xié）會表示尚未接到相關通知並拒絕發表評論，但分析人士相信（xìn）上述消息（xī）並不是空穴（xué）來風。3月初時，日本鋼廠第一次宣布接受焦（jiāo）煤按季定價的合約。作（zuò）為和焦煤類似的煉鋼大宗原料，基於年度合同的鐵礦石（shí）長協體係正麵臨沉（chén）重壓力（lì）。

　　季度定價（jià）成（chéng）突破口

　　今年3月初，礦業巨頭（tóu）必和（hé）必拓宣（xuān）布（bù），公司已（yǐ）經和來自歐洲、中（zhōng）國、日本（běn）和印度（dù）的部分客戶達成焦煤供應協議，並且這些合約是以（yǐ）短期議價的方式敲定的。而日本的主要（yào）鋼鐵企業也證實（shí），根據協議4月份（fèn）至6月份必和必拓的焦煤價格將漲至每噸200美元，較2009年度加價55%。

　　據悉，這是日本鋼（gāng）廠第（dì）一次接受焦（jiāo）煤按季定價的合約。不過（guò），對於必和必拓等國際礦山來說，其野（yě）心（xīn）可能並不限於（yú）焦煤領域。在煉鋼的另一大原料鐵礦石方（fāng）麵，必和必拓一直在呼籲取（qǔ）消年度長協體係而改（gǎi）為更靈活的定價方式。今年年初時，必和必拓曾表示（shì），2009年四季度公（gōng）司46%的鐵礦石是通過季度定價、現貨定價和指數定價等短期議價的方式銷售出去的，這（zhè）一數字較之前公布的30%比（bǐ）例有明顯提高。

　　在分（fèn）析人士看來，國際礦山很（hěn）有可能從日本鋼廠方麵找到鐵礦（kuàng）石“季度定價”的突破口（kǒu）。“日本鋼鐵工業的產品較為高端，其轉嫁成本的能力也（yě）比較強。對他們來說，對鐵礦石穩定供應的擔憂要多於價格。”一位熟悉日本鋼廠的人士介紹說。

　　中國（guó）和歐洲方麵對待“季度定價”的態度較為謹慎。商務部此前（qián）表示，希望維護鐵礦石長期協議的價格形成（chéng）機製，並可以提供必要的（de）貿易手段支持。“維持（chí）年度長協體係現（xiàn）階段對中國是有利的”，曾在鞍鋼工作多年的業內專家馬忠普說（shuō），除（chú）了2008年（nián）下半年由於鐵礦石現貨價暴跌導致其與長協價出現倒掛（guà）外，大多數時候長協價還是有一定優惠的，並且年度合約也方便鋼廠的成本核算和鋼材出廠定價。

　　鐵礦石“金融屬性”進一步（bù）凸顯

　　如果鐵礦石真的在今年開（kāi）始實施季度定價並進（jìn）一步向現（xiàn）貨市場靠攏，那麽對於鋼廠來說，這隻是擔心的開始，更值（zhí）得（dé）注意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度合約的（de）穩定性相比，鐵礦石現貨價的波動（dòng）幅（fú）度要（yào）劇烈得多。在去年四季度剛開始時，國內的鐵礦石現貨價不過90美元（yuán）/噸左右。而隨著新財年鐵礦石長協價起算日(4月1日)的臨近，目前（qián）這一價格已經站上了150美（měi）元/噸的高位。

　　“鐵礦石價格漲得（dé）比房（fáng）價還要快。”這是普通公眾對鐵礦石（shí）談判的最直接印象。今年鐵礦石如果實現季度定價，那麽未來就有可能向現貨定價、指數定價進一步過渡。為了對（duì）衝現貨市場的波動風險，參（cān）與金融衍生品市（shì）場將是很多鋼（gāng）廠的無奈選擇。

　　事實上，這一趨勢在2009年就已初露端倪，新加坡交易所在去年4月時就宣布推出全球（qiú）第一份鐵礦石掉（diào）期結算合同(SWAP)，用於對衝鐵礦石現貨市場的價格波動風險。據記者在新交（jiāo）所網站上查到的（de）交易數據，剛剛推出這項業務（wù）時，新交所的（de）月度鐵礦石交易量隻有16.15萬噸，而到了今年1月份（fèn），交易量已猛增至141.85萬噸。

　　雖然月（yuè）度100餘萬噸的交易量，與中國（guó）逾6億（yì）噸的年進口量相比（bǐ）還微不足道，但鐵（tiě）礦石掉期結（jié）算合同的快速發展勢頭，正在讓鐵礦石（shí）價格呈現越來越明（míng）顯的“金融屬性”。華菱鋼鐵在最新發表的年報中就坦承，當前金融（róng）衍生品對鋼鐵行業的影響正在逐漸加強（qiáng），如鋼材期貨對現貨（huò）價格構成實質性影響，鐵（tiě）礦石掉期（qī）合約對長協定價機製的影響（xiǎng）逐步加（jiā）大，因此“鋼鐵（tiě）企業將麵臨全方位的競爭壓力”。

　　當（dāng）然，金融衍生品本身隻是（shì）一種中性工具。新交所亞（yà）洲結算行副總（zǒng）裁黃世聰此前告訴記者，新交所無意借此改變現有的鐵礦石定價機製，隻是想“提供產品給有需要（yào）的人（rén）”。不過，考慮到中國企業在參與國際金融衍生品（pǐn）市場時的經驗欠缺和機製束縛，鐵礦石“金融屬性（xìng）”的增強對現階段的中國鋼廠來說顯然不是好消息。

　　“在大宗商品領域，金融資本和產業資本結合的（de）緊密程度超出一般人（rén）的想象。”東證期貨總經理（lǐ）黨（dǎng）劍向記者指出，在此方麵，選擇回避（bì）不是明智的方法，中國鋼廠需要正視它、研究它，並學會利用它。

　　中國鋼廠準備好了嗎

　　中國鋼廠到底會不會接受鐵礦石“季度定價（jià）”，現在尚難定論。但是，從各方反映的觀點（diǎn）看來，鐵礦石定價頻率加快已是大勢所趨。

　　國內知名鋼鐵現貨交易平台“西本新幹線”的最新監測顯示，上（shàng）周國內共有45家螺紋鋼和線材生產企業上調了出廠（chǎng）價格，調價廠家的數量和（hé）幅度都頗為壯觀。“鋼價大幅（fú）拉漲，固然有需（xū）求好轉的因素在內，畢竟即將到來的4月是傳統的開工旺季。但更多的恐怕是出自於原材料成（chéng）本上升的推動預期。”“西本新幹線”信息總監盛誌誠認（rèn）為。

　　鋼廠方麵，對於出廠價上調後（hòu）的（de）市場接受程度其實（shí）心裏並沒有底。“如果讓我在礦石漲（zhǎng）價—鋼材出廠價上調和礦價平穩（wěn）—出廠價微調之間選的話，我寧願選擇（zé）後者，因為前者的風險不是生產商能夠掌（zhǎng）控的。”一位鋼廠人士坦（tǎn）言。

　　分析師也對礦（kuàng）價大漲預期下的鋼（gāng）廠成本轉嫁能力表示了懷（huái）疑。“過高的漲（zhǎng）幅將大幅擠壓鋼廠利潤。目前，原料（liào）價格的不確定（dìng）造成鋼鐵行業（yè）的二（èr）季（jì）度盈利存在不確定性，短期內鋼鐵公司的前景（jǐng）不（bú）太明朗。”國元（yuán）證券研究員蘇立（lì）峰表示。