鋼管價格—鋼價重心（xīn）有望逐步走高

鋼管價格—鋼價重心有望逐步走（zǒu）高

鋼價重心有望逐步走高（gāo）

     隨著消費旺季的（de）到來，鋼材產（chǎn）量會（huì）逐漸上升，鐵礦石的需求量也會增加（jiā），如果由（yóu）於需求上升和三巨頭的外圍炒作而導致鐵（tiě）礦石（shí）價格進一步上升的話，現（xiàn）貨價格有（yǒu）望逐步走高。所以綜合供求和成本來看，近期現貨價格應該是小幅上升。

　　節後期鋼並沒有如市（shì）場預期那樣出現可觀的春季上漲行情。現在已進入3月中旬，即將（jiāng）迎來長材消費旺季，這將大幅提振長材需求。受（shòu）整（zhěng）體商品市場氛圍的影響和高庫存的壓製，鋼（gāng）材（cái）需（xū）求很難在短時間內被炒作起來，但受成本不斷上升預期影響，下方支撐也較強。總體來看，近期鋼管價格重心有望小幅（fú）走高。

　　一、貨幣政策調整削弱商品上漲（zhǎng）動能

　　隨著經濟的逐步好轉，貨（huò）幣政策（cè）調整次第展開。由於我國去年投（tóu）放了9.5萬億（yì）的天量信貸，如果今年信貸繼續過快增長的話，那麽就（jiù）存在流動性泛濫（làn）的（de）隱患。目前我國貨幣政策已由寬（kuān）鬆（sōng）過渡為適度寬鬆，雖然貨幣政策的微調不至於引起（qǐ）貿易商大量拋售庫存（cún），但通脹預期的減弱實質上就是（shì）製約了（le）鋼材上漲的空間。

　　二、後市迎來長材消費旺季

　　隨著北方天氣逐步（bù）轉暖，工地陸續開工，長（zhǎng）材即將迎來消費旺季。2009商品房銷售麵積和（hé）房屋竣工麵積之比達到1.34，商品房銷售麵積增（zēng）加42%，房屋竣（jun4）工（gōng）麵積增長5.5%。銷售麵積的增速超過竣工麵積意（yì）味著房地產庫存下降，也意味著房地產投資額在今年更具上升空間。而且去年下半（bàn）年房屋新開（kāi）工麵積大幅增加，新開工麵積對長材的需求將在3月下旬後逐步顯現。今年上半年房地產對建築鋼材的拉動會（huì）強於2009年。

　　今年我國將有580萬套左右（yòu）的政策性和保障性（xìng）住房開（kāi）工建設。但是今年的保障性住房對鋼材的需求不會在短期內顯現出來，因為房屋建設從土地的平整到建（jiàn）房需要一定時間。這部分新增需求對5月份之前的鋼價/鋼管價格難以起（qǐ）到提振作用，但對（duì）於下半年的長材需求會產生一個（gè）較大的拉升。今年保障（zhàng）性住房所帶來的（de）新開工（gōng）麵（miàn）積的增加基本集中在十月份之前，十月份之後北方天氣逐步變冷，新開工麵積趨於下降。而（ér）下半年的螺紋主力合約是1010，所以保障性住房題材對鋼（gāng）材（cái）期貨的提振將主要體現在1010合約上。

　　三、供給壓力依然不減

　　據中鋼協統計，2008粗鋼（gāng）產能為6.6億（yì）噸（dūn），2009年新增煉鋼產能(含產（chǎn）能置換)6000萬噸，也就是7.2億噸。2008年底，長材產（chǎn）能為3.6億噸，2009年新增2500萬噸（dūn），在建產能3500萬噸。2008年底線材產能為（wéi）9000萬噸，2009新增產能970萬噸，在建為935萬（wàn）噸。2008年全國扁平材3.2億噸，2009新增4000萬噸產能，在建接近 8000萬（wàn）噸。

　　相對於房地產、基礎設施建設和鐵路投資所（suǒ）帶來的新增需求（qiú），今年總體粗鋼產能增加不算（suàn）多，粗鋼總（zǒng）體的（de）供求格局將（jiāng）好於2009年（nián）。但是這依然改變不了鋼鐵產能供大於求的格局。

　　四、超高庫存壓製（zhì）近月合（hé）約

　　觀察每年庫存的變化規律（lǜ），可看出螺紋鋼每年2—3月份庫（kù）存都（dōu）增加得比較快，這主要是因為鋼廠在春節期間（jiān）繼續生產，而下遊需求在（zài）這階段基本停滯。從3月中旬開始（shǐ），庫存便處於一（yī）個下降的過程，鋼價|鋼管價格在需求的提振下也是逐（zhú）步走高（gāo）。但今年特殊之處就在於庫存過於龐大（dà）。節前略有盈利（lì）的鋼材出（chū）廠價使得鋼（gāng）廠不顧市場承受力而大量生產，產量居（jū）高不下，而且良好的（de）後市需求預期也增強了貿易商的囤貨意願（yuàn），這兩方麵的原（yuán）因（yīn）讓鋼材的社會庫存迅速增加。

　　截至3月5日，全國主要城市螺紋鋼庫存總量達（dá）到了739萬噸的新高，與去年（nián）同期相比增加300萬噸。現在（zài）即將進入長材消（xiāo）費旺季，鋼廠提高長材產量的意（yì）願更（gèng）加強烈，螺紋月產量有望達到1200萬噸（dūn）。即使北方地區逐步開工，預計5月（yuè）份之前需求的增（zēng）加最多隻（zhī）會造成庫存的緩慢下降，從超高庫存(740萬噸)降到一（yī）個正常（cháng）的高庫（kù）存(400萬噸)。所以目前超高的庫存對螺紋現貨和近月5月合約的壓製較大，實難迎來較好的上漲行情。後期（qī）市場將把更多的目光投向1010合約。1010合約由於月份（fèn）比較遠，可以不完全考慮目前的超高庫存，還有（yǒu）保障性建設住房以及淘汰落後產能等概念（niàn）。

　　五、鐵礦石漲價難以避免，成（chéng）本支撐鋼價

　　2009年我國從澳大利亞和巴西進口的鐵礦石占我（wǒ）國總進（jìn）口量的64%。鐵礦石的超量進口和三（sān）大鐵礦石巨頭的壟斷使得我國在鐵礦石（shí）談判中越（yuè）來（lái）越被動，而且從（cóng）2009年，中國（guó）進口礦石市場已從過去的長（zhǎng）期合同交（jiāo）易轉（zhuǎn）變為現貨交易，今年這樣的趨勢可能還將繼續。在這樣的情形下，鐵礦石的價格表現十分堅挺。

　　從去年國慶節以來，鐵（tiě）礦石現（xiàn）貨價格上漲了約300元/噸，焦炭價格上（shàng）漲約100元/噸，合計噸鋼生產（chǎn）成本（běn）提高約500元。而且（qiě）從目前的態勢來看，隨著後市（shì）用鋼旺（wàng）季的到來，原（yuán）材料價格很難下跌。成本的上升支撐了鋼材的現貨價格，即（jí）使供（gòng）需（xū）壓力較大，鋼（gāng）價表現也會較為堅挺。

　　六、後市展望

　　天氣轉暖，長（zhǎng）材消費將逐步走旺，但是受高庫存（cún）和高產能的壓製，鋼價|鋼管價格（gé）近期內還難（nán）有（yǒu）出色表現。後期隨著消費旺季的到來，鋼材產量會（huì）逐漸上升，鐵（tiě）礦石的需（xū）求量也會增加，如（rú）果由於（yú）需求上升和三巨頭的外圍炒作而導致（zhì）鐵礦石價格進（jìn）一步上（shàng）升的話，現貨價格有望逐步走高。所以綜合供求和（hé）成本來看，近期現貨價格應該是小幅上升。

　　期貨合約1005目（mù）前的價格是4200左右，相對於現貨溢價約200元，較為合理，隨著後市需求（qiú）和成本的上升，5月（yuè）份現貨價（jià）格（gé）達到和超過此價位的概率較大。所以目前的投資策略應該是逢回調買（mǎi）入，持有待漲，但也不可期（qī）望過高，技術上看，前期支撐（chēng）4250會是一個重大阻力位。1010合約逐漸得到資金的青睞，由於月份較遠，所以受高庫存的（de）壓製較小，而且擁有保障性住房和淘汰落產能的炒作題材，上方空間較大。所以筆（bǐ）者認為，1010較1005合約升水400—500元是較為合理的。操作策略也應是盤中逢回調買入（rù）。但受整體產能壓製，也不可（kě）過分看高，預計年內高點難（nán）以超過4800元（yuán），或者說4800元（yuán）是一個重要的壓力位。